چرا بازارهای مالی مهم هستند؟

التهاب طلایی؛ نوسان ارزی

ملیحه فلاح - یک میلیون و 465 هزار تومان این آخرین قیمت درج شده طلا بر روی تابلو طلافروشی های مشهد تا زمان تهیه این گزارش یعنی ساعت یک ظهر روز شنبه است. حالا چرا این قدر دقیق می گوییم چون احتمالا تا فردا که روزنامه به دست شما می رسد قیمت ها بازهم تغییر خواهد کرد. قیمت طلا از صبح تا ظهر شنبه سه بار تغییر کرده و تقاضا برای خرید آن به ویژه از نوع مستعملش افزایش یافته است. روند صعود و نزول طلا در بازار ایران قبل از اونس جهانی به نرخ دلار و حرف وحدیث های سیاسی وابسته است حالا چند روزی می شود که با اوج گرفتن نرخ دلار قیمت سکه و طلا نیز پا به پای اسکناس آمریکایی بالا می رود و همین وضعیت موجب افزایش چند برابری تقاضا در بازارهای مالی شده است. در این روزها مردم به دنبال حفظ ارزش سرمایه های خرد خود بیش از پیش سرگردان هستند.

ترس و تردید
سری به خیابان امام خمینی(ره) می زنیم با اینکه به ساعت تعطیل شدن پاساژ ارگ نزدیک است هنوز هم رفت وآمد مشتری ها و چک وچانه زدن آن ها با طلا فروشان تمامی ندارد. «تردید» بیشترین حسی است که از مکالمه خریدار و فروشنده می توان دریافت کرد. اگر به مکالمه 10 خریدار و فروشنده گوش داده باشیم، 9 نفر بین خرید سکه، دلار، طلا و یا دست نگه داشتن و معامله نکردن سرگردان بودند و برای همین مدام از فروشنده راهنمایی می خواستند که حاصل این راهنمایی ها متفاوت بود، اما در مجموع نتیجه همه آن ها را می توان در چند جمله خلاصه کرد. سکه حباب دارد، خطر طلا از دلار کمتر است و در نهایت پیشنهاد برای خرید طلای مستعمل فعلا تا این لحظه از همه موارد بیشتر روی بورس بوده است. همچنین فروشندگان به مردم تأکید می کردند که از خرید شمش صرف نظر کنند چون خطر کمبود طلا نسبت به وزن شمش و غش در معامله بالاست.

3بار تغییر در نیم روز
همان طور که گفتیم قیمت طلا از صبح تا ظهر شنبه سه بار تغییر کرد. به گفته طلافروشان قیمت بازگشایی در بازار مشهد یک میلیون و 398 هزار تومان بود که در سه گام به یک میلیون و 440 هزار تومان، یک میلیون و 459 هزار تومان و در نهایت به یک میلیون و 465 هزار تومان رسید. همچنین قیمت سکه طرح امام در بازار مشهد 16 میلیون و 400 هزار تومان بود که به گفته کسبه نزدیک به 2 میلیون تومان حباب داشت.

ازدحام متقاضیان طلای مستعمل
در بازار طلای مشهد بیشتر مشتری ها به دنبال طلای دسته دوم هستند. این را می توان در مکالمه مردم با یکدیگر و درخواست هایشان از طلا فروشان شنید. برخی از مشتری ها از کمبود طلای مستعمل در بازار می گویند که برای صحت سنجی این موضوع به عنوان خریدار به چند مغازه سر می زنیم. نتیجه مشاهدات ما این می شود؛ طلای مستعمل هست،
اما نه در حجم بالا و بدیهی است که دامنه انتخاب نیز در این بازار کم است. یکی از فروشنده های طلا در بازار ارگ در این باره می گوید: طلای مستعملی که می خواهید برای سرمایه گذاری کنار بگذارید دیگر نباید زشت و خوشگلش برایتان مهم باشد، این طوری می توانید پیدا کنید. به گفته کسبه این بازار تقاضا برای طلا به ویژه طلای مستعمل در این روزها افزایش پیدا کرده است. تقریبا همه مشتری ها برای سود بیشتر به دنبال طلای دسته دوم هستند.

غیب شدن دلار در بازار
وضعیت بازار دلار نیز در خیابان امام خمینی(ره) ملتهب است. داخل پیاده‎رو مقابل بانک ملی و ساختمان پست مرکزی جای سوزن انداختن نیست. به عنوان مشتری وارد معرکه می شویم و تقاضای 2هزار دلار می کنیم. دلاری برای خرید پیدا نمی کنیم. مبلغ را فاکتور می گیریم و فقط تقاضای خرید اسکناس آمریکایی می کنیم. همه آب پاکی روی دستمان می ریزند و می گویند: دلار نداریم. هرچند جواب سؤالمان واضح است اما بازهم از چند نفری می پرسیم چرا دلار ندارید؟ فقط مردی با لکنت زبان و اشاره دست حاضر می شود جوابمان را بدهد: « قیمت ها رو به بالاست، نمی فروشند.»در ادامه فقط قیمت می پرسیم. پاسخ تا لحظه تهیه این گزارش 35 هزار و 550 تومان است. بعد از پرس و جو از چند فروشنده بالأخره یک نفر پیدا می شود که حاظر است 2 هزار دلار به ما بفروشد اما نه با قیمت همکارانش بلکه بالاتر و به مبلغ 35 هزار و 700 تومان.

بازار جو دارد
از دلالان فاصله می گیریم و به یک دلار فروش آشنا زنگ می زنیم. می گوید که خودش هم دستش در پوست گردو مانده است. هزار دلار داشته، اما 10هزار دلار فروخته و حالا همکارانش حاضر نیستند حتی به او هم دلار بدهند. راست و دروغ حرف هایش را نمی دانیم اما چیزی که واضح است التهاب شدید و کمبود عرضه در بازار دلار مشهد است. او پیشنهاد می دهد که فعلا دست نگه داریم چون احتمالا چند روز دیگر یک کاهش در پیش خواهیم داشت و الان فقط بازار دچار جو شده و دلالان با جمع کردن دلار از بازار جو بیشتری به بازار می دهند.
درخواست ارز از صرافی ها نیز اینترنتی است و فروش آنلاین ارز از دیروز در صرافی ها آغاز شده است و متقاضیان می توانند با به همراه داشتن کارت ملی در زمان تعیین شده به صرافی مراجعه و ارز مورد نیاز خود را خریداری کنند. تا زمان تهیه این گزارش قیمت دلار توافقی در بازار 34 هزار و 700 تومان بوده است.
از جمله دلایل افزایش قیمت طلا را وضعیت سیاسی، نتایج برجام و به دنبال آن افزایش نرخ دلار بیان می کنند. هرچند تغییر نرخ اونس جهانی طلا نیز روز گذشته افزایشی بوده و تا چرا بازارهای مالی مهم هستند؟ این لحظه به هزارو 683 دلار رسیده است.
تحلیلگران ارزی بازار عوامل مختلفی را به عنوان دلایل افزایش حجم تقاضا و به تبع آن افزایش نرخ دلار مطرح می کنند که از مهم ترین این عوامل می توان به انتظارات تورمی و سرایت دارایی های خارج شده از بورس به بازارهای سوداگرانه اشاره کرد. وضعیت سیاست داخلی و خارجی نیز از جمله موارد تاثیر گذار در بازار دلار است. بدیهی است که در این وضعیت نمودار قیمت طلا در داخل با شیب بیشتری افزایش یابد.

«دلار» امروز چرا گران شد؟
یک مقام مسئول در بازار متشکل ارزی به تسنیم گفت: هم زمان با راه اندازی سامانه برخط بازار متشکل ارزی، برخی صراف ها فروش ارز به مراجعان حضوری را متوقف کرده بودند که همین امر باعث نوساناتی در قیمت شد. صراف ها به مراجعان حضوری هم باید ارز بفروشند. در بخشنامه بانک مرکزی هم تأکید شد که تمامی صرافی ها موظف هستند مشتریانی که از طریق این سامانه اقدام به خرید ارز کرده اند را در اولویت قرار دهند و به این معنای عدم پاسخگویی به مراجعان حضوری نیست. هدف از راه اندازی سامانه برخط بازار متشکل ارزی به هیچ وجه ایجاد محدودیت در خرید و فروش ارز نبوده است. از امروز سقف تراکنش دستگاه های کارت خوان صرافی ها از ۵۰ به ۱۰۰ میلیون تومان افزایش یافته است. هر مشتری با کارت بانکی به نام خود می تواند از صرافی ها تا ۱۰۰ میلیون تومان خرید انجام دهد.

مدیریت بازار ارز و مسکن در گرو طرح‌ ‌مالیات بر عایدی سرمایه‌

مالیات بر عایدی سرمایه یکی از پایه‌های مالیاتی است که در بسیاری از کشورها استقرار دارد.

یکی از ابزارهایی که با استفاده از آن می‌توان بازار دارایی‌ها از جمله بازار ارز را از وجود دلالان و سفته‌بازان خالی کرد، پایه مالیات بر عایدی سرمایه است که باوجود گذشت ۷ ماه از تاریخ اعلام وصول هنوز در صحن علنی مجلس مورد بررسی قرار نگرفته است.

به گزارش ۳۶۱ درجه ایران، مالیات بر عایدی سرمایه یکی از پایه‌های مالیاتی است که در بسیاری از کشورها استقرار دارد.

مالیات بر عایدی سرمایه، درواقع مالیاتی است که از سود یا درآمد حاصل از خرید و فروش در بازار دارایی‌ها مانند بازار ارز، طلا، مسکن، زمین و خودرو دریافت می‌شود. هدف از این اقدام، از بین بردن تقاضای غیرمصرفی در بازار دارایی‌ها و جلوگیری از رشد غیرمنطقی و بدون دلیل این نوع دارایی‌هاست. منظور از بازار دارایی‌ها، بازار سرمایه و بازار اوراق بهادار نیست.

مالیات بر عایدی سرمایه بیش از ۱۰۰ سال است که در بسیاری از کشورها پایه‌‌‌گذاری شده و بیش از آنکه ابزاری برای منابع بودجه دولت باشد، ابزاری برای مدیریت انگیزه‌ها، مدیریت نقدینگی، هدایت نقدینگی و اعتبار و جلوگیری از بروز تورم‌ در بازار دارایی به‌دلیل فعالیت‌های سوداگرانه است. به همین دلیل معمولا در برخی کشورها تا نرخ‌های ۹۰ درصد هم برای اخذ مالیات بر عایدی سرمایه از فعالیت‌های سوداگرانه در نظر گرفته می‌شود.

یکی از دلایل رشد‌های غیرمنطقی قیمت‌ها در بازار ارز و مسکن در ایران جولالان دلالان در فقدان مالیات بر عایدی سرمایه است.

* چرا رئیس وقت مجلس ‌یکباره پیشنهاد حذف مالیات بر عایدی سرمایه را به رای گذاشت

اولین تلاش‌ها برای مالیات بر عایدی سرمایه، در دولت دهم در قالب لایحه اصلاح قانون مالیات‌های مستقیم انجام شد. این لایحه از سوی دولت دهم در سال ۹۱ به مجلس ارسال شد. درواقع مالیات بر عایدی سرمایه یکی از محورهای لایحه اصلاح قانون مالیات‌های مستقیم بود. این لایحه در کمیسیون اقتصادی مجلس نهم بررسی و تصویب شد و در سال ۹۳ و بعد از تغییر دولت، این لایحه فرصت طرح در صحن علنی پیدا کرد.

در حین بررسی فصل مالیات بر عایدی سرمایه، علی لاریجانی، رئیس وقت مجلس شورای اسلامی اعلام کرد مالیات بر عایدی سرمایه موجب افزایش قیمت مسکن خواهد می‌شود و به همین خاطر پیشنهاد حذف کامل مالیات بر عایدی سرمایه را به رای گذاشت، باوجود مخالفت کمیسیون اقتصادی مجلس با حذف این پایه مالیاتی، در مجموع نمایندگان به حذف آن رای مثبت دادند.

بعدها اسناد و اطلاعات به دست آمد که نشان می‌داد حسن روحانی رئیس جمهور دولت تدبیر و امید، عباس آخوندی وزیر راه و شهرسازی و مشاور وزیر راه (عبده تبریزی) رایزنی‌ها و تلاش‌های زیادی برای حذف مالیات بر عایدی سرمایه از لایحه اصلاح قانون مالیات‌های مستقیم انجام داده بودند.

* روایت احمد توکلی از ناکام گذاشتن دومین تلاش نمایندگان برای اخذ مالیات از سوداگری توسط‌ لاریجانی‌

سه ماه بعد مجددا، برخی نمایندگان طرح مالیات بر عایدی سرمایه را به صحن علنی بردند که این بار ۵۷ درصد نمایندگان به این طرح رای مثبت دادند.

احمد توکلی از نمایندگان وقت مجلس و پیگیر این طرح، درباره جزئیات جلسه بررسی طرح مالیات بر عایدی سرمایه در سال ۹۳ می‌گوید: این بار الحمدلله ۵۷ درصد (نمایندگان) رای دادند. (اما یکباره) آقای لاریجانی گفت تصویب نشد، من فوری داد زدم چرا تصویب نشد؟ گفت تبصره ۱۳ این طرح مغایر با قانون برنامه توسعه است و به همین دلیل نیاز به دوسوم رای نمایندگان دارد. تا ما بالا برویم (به سمت جایگاه هیات رئیسه مجلس برویم) و بگوییم بدون تبصره ۱۳ رای بگیر، گفت: پیشنهاد بعدی را قرائت کنید. به او گفتم (به علی لاریجانی) علی آقا بدون تبصره ۱۳ رای بگیر، گفت دیگر رفتیم سراغ پیشنهاد (دستور کار) بعدی. میل نداشت، رای نگرفت.

* تصویب کلیات و شور اول طرح مالیات بر عایدی سرمایه در مجلس یازدهم

این شرایط ادامه داشت تا اینکه در مجلس یازدهم، طرح مالیات بر عایدی سرمایه از سوی نمایندگان کمیسیون اقتصادی مجلس به صحن علنی مجلس ارائه شد. برای اولین بار کلیات طرح مالیات بر عایدی سرمایه در ۵ خرداد سال ۱۴۰۰ در صحن علنی مجلس به تصویب رسید اما برای بررسی بیشتر مجددا به کمیسیون اقتصادی مجلس بازگشت داده شد و درواقع بررسی طرح دوشوری شد. اینکه بالاخره مجلس یازدهم بدون اینکه تحت تاثیر فضاسازی‌ها، کلیات این طرح را تصویب کرد، اتفاق امید‌بخشی بود.

* انتظار برای بررسی طرح در صحن علنی از ۷ ماه گذشت

شور دوم طرح مالیات بر عایدی سرمایه در ۲۱ فروردین سال ۱۴۰۱ با حضور مسئولان دستگاه‌های اجرایی مربوط با موضوع، دیوان محاسبات و کارشناسان مرکز پژوهش‌های مجلس مورد بحث و بررسی قرار گرفت و با اصلاحاتی در عنوان و متن به تصویب رسید.

اما با وجود اینکه این طرح در ۲۱ فروردین ماه به تصویب کمیسیون رسیده و به صحن علنی مجلس ارسال شده است، هنوز در دستور کار صحن علنی مجلس قرار نگرفته است. چند ماه پیش این طرح به‌عنوان یکی از چند اولویت بررسی در صحن قرار گرفت اما آنقدر طرح‌ها و لوایح دو فوریتی و طرح‌ها و لوایح اعاده شده از شورای نگهبان و استیضاح و نطق‌های میان‌دستور و تذکرات وقت مجلس گرفته شد، هنوز در دستور کار صحن علنی قرار نگرفته است.

بررسی دستور کارهای مجلس نشان می‌دهد طرح مالیات بر عایدی سرمایه در ماه‌های اخیر چند بار به عنوان اولویت‌های دستور کار مجلس قرائت شده است اما به‌دلایل نامعلومی دستور کارهای مجلس مدام تغییر می‌کند و این طرح جای خود را به طرح‌ها و دستور کارهای دیگری می‌دهد.

محمد باقر قالیباف رئیس مجلس یازدهم ۲۱ مهر ماه در صفحه شخصی خود در فضای مجازی نوشته بود: «تصویب قوانین کارآمد که مورد تاکید رهبر معظم انقلاب در دیدار اخیر ایشان بود، با تمام توان در حال پیگیری است. نمایندگان دیروز کار قانون بسیار مهم شفافیت را در مجلس تمام کردند و برای چند نکته باقیمانده در مسیر نهایی‌شدن به مجمع تشخیص فرستادند. از قوانین پایه‌ای ⁧تحول در قوانین⁩ اقتصادی یعنی طرح ساختار بانک مرکزی چند بند دیگر هم دیروز تصویب شد. نهایی‌شدن بندهای آخر و قانون تحول ساز مالیات بر عایدی سرمایه دستور کار هفته آینده قرار دارد. این قانون، مبارزه با سوداگری و دلالی سکه و ارز را عملیاتی می‌کند که مجلس‌های مختلف در تصویب آن ناکام ماندند.»

با وجود این تاکید رئیس مجلس، در هفته‌های اخیر طرح مالیات بر عایدی سرمایه از اولویت بررسی خارج شده است. طبق گزارش سایت مجلس شورای اسلامی، ۸ اولویت اول دستور کار صحن علنی مجلس که برای روز ۱۷ آبان ماه درج شده است، به شرح زیر است:

۱- گزارش کمیسیون قضائی و حقوقی مبنی بر تصویب تقاضای تحقیق و تفحص از بازرسی کل استان خراسان رضوی،

۲- گزارش کمیسیون صنایع و معادن مبنی بر تصویب تقاضای تحقیق و تفحص از عملکرد سازمان صنایع کوچک و شهرکهای صنعتی ایران،

۳- گزارش کمیسیون امور داخلی کشور و شوراها مبنی بر تصویب تقاضای تحقیق و تفحص از عملکرد استانداری خراسان رضوی،

۴- ادامه رسیدگی به گزارش کمیسیون صنایع و معادن در مورد لایحه دوفوریتی الحاق یک تبصره به ماده (۱۰) قانون ساماندهی صنعت خودرو مصوب ۱۴۰۱،

۵- گزارش کمیسیون امور داخلی کشور و شوراها در مورد طرح دوفوریتی شفافیت قوای سه‌گانه، دستگاههای اجرائی و سایر نهادها(اعاده شده از شورای نگهبان ۳)،

۶- گزارش کمیسیون امور داخلی کشور و شوراها در مورد طرح نحوه تشکیل و فعالیت تشکل¬های صنفی- تخصصی(اعاده شده از شورای نگهبان ۲)،

۷- ادامه رسیدگی به گزارش شور دوم کمیسیون امنیت ملی و سیاست خارجی درمورد طرح تشکیل سازمان پدافند غیرعامل

۸- گزارش کمیسیون ویژه جهش و رونق تولید و نظارت بر اجرای اصل ۴۴ قانون اساسی در مورد طرح تامین مالی و جهش تولید از طریق اصلاح قوانین حداکثر استفاده از توان تولیدی و خدماتی کشور و حمایت از کالای ایرانی و رفع موانع تولید رقابت پذیر و ارتقای نظام مالی کشور

به گزارش ۳۶۱ درجه ایران و به نقل ازفارس، باتوجه به اهمیت پایه مالیات بر عایدی سرمایه در کنترل فعالیت‌های سوداگرانه در اقتصاد کشور به‌ویژه در حوزه‌های ارز و مسکن و جولان دلالان در این بازارها، تصویب طرح مالیات بر عایدی سرمایه گامی بسیار مهم و موثر برای ساماندهی بازار دارایی‌ها و خارج کردن دلالان و سفته‌بازار از این بازارهای حیاتی برای مردم و اقتصاد ایران است.

معیشت مردم در سال‌های اخیر از ناحیه افزایش قیمت ارز و مسکن آسیب زیادی دیده است و قطعا تصویب و اجرای دقیق مالیات بر عایدی سرمایه، ابزار مهمی برای دولت و حاکمیت در مدیریت این دو بازار مهم خواهد بود.

در همین راستا جا دارد، هیات رئیسه مجلس با بازنگری در دستور کار صحن علنی، طرح بسیار مهم مالیات بر عایدی سرمایه را دستور کار قرار دهد.

خواب آشفته فیل ها برای بایدن؛ پیش بینی انتخابات مهم آمریکا

اکوایران:براساس نتایج تازه ای از نظرسنجی ها نیویورک تایمز و سینا از چهار ایالتی که آرایشان در نوسان است؛ جمهوری خواهان آماده هستند تا در پاییز سال جاری کنگره را از آن خود کنند چرا که این حزب در میان رای دهندگان بیشتر بر مقوله اقتصاد مانور می دهد تا موضوعات دیگر

به گزارش اکو ایران، جو بایدن، رئیس جمهور محبوبی نیست، دغدغه های اقتصادی در حال افزایش است آن هم در شرایطی که حق سقط جنین به عنوان امتیازی در دست دموکرات ها در حوزه اجتماعی خودنمایی می کند؛ مقوله ای که فاقد اولویت است و امتیازی ثانوی دارد.

براساس نتایج مجموع تازه ای از نظرسنجی ها مرتبط با انتخابات مجلس نمایندگان که توسط نیویورک تایمز و سینا در چهار ایالتی که آرایشان در نوسان است؛ جمهوری خواهان آماده هستند تا در پاییز سال جاری کنگره را از آن خود کنند چرا که این حزب در میان رای دهندگان بیشتر بر مقوله اقتصاد مانور می دهد تا موضوعات دیگر. همزمان دموکرات ها تلاش دارند تا در ایالت هایی که سقط جنین برای مردمانشان با اهمیت است، پایگاه های خود را حفظ کنند هرچند در این باب محتملا ناتوان خواهند بود.

به نوشته نیویوک تایمز، نتایج نظرسنجی ها در چهار ایالت، کانزاس، پنسیوانیا، نوادا و منطقه ای در امتداد مرز جنوبی نیومکزیکو، حکایت از آن دارد که شاهد بینش عمیق تری فارغ از شکاف های سنتی جمهوری خواهان و دموکرات ها هستیم. از همین رو می توان گفت که رقابت ها برای راه یافتن به کنگره نشان می دهد که چگونه پاره از موضوعات می توانند، رقابتی در ابعاد وسیع تری را موجب شود و بازتابی از هم سویی قومی، اقتصادی و آموزشی باشد.

همزمان نتایج نظرسنجی ها نشان می دهد در ارتباط با چهار کرسی کانزاس، پنسیلوانیا، نوادا و نیومکزیکو، دموکرات ها در میان افرادی که بیشتر به مسائل اجتماعی اهمیت می دهند، پیشتاز بودند و تقریبا از هر ده رای 8 رای را از آن خود کردند به طور مشابه نامزدهای جمهوری خواه هرکدام حدود 70 درصد آرای کسانی را که بر اقتصاد متمرکز هستند را به دست آوردند.

پیروزی دموکرات در سنا؛ شانس بایدن برای بقا

در شرایط کنونی آنگونه که FiveThirtyEight پیش بینی کرده شانس دموکرات ها برای حفظ مجلس نمایندگان یک به پنج است، با این همه بایدن متعهد شده که در صورت پیروزی حزبش در کنترل دوباره کنگره حق سقط جنین را مدون کرده و ممنوعیت استفاده از سلاح های تهاجمی را تصویب خواهد کرد؛ او احتمالا برنامه هایی هم برای بودجه مراقبت از کودکان و کالج های اجتماعی و اصلاح مقوله مهاجرت دارد. ولی، دو سال اول ریاست بایدن ثابت کرد که کنترل تک حزبی بر کنگره و کاخ سفید، لزوما به معنای تحقق وعده های رئیس جمهوری نیست.

رای گیری در باب مسائلی غیر بودجه چون سقط جنین و مهاجرت به احتمال بالا هنوز به 60 رای سنا برای تصویب قانون فیلی بستر نیاز دارد دقیقا در شرایطی که دموکرات ها در باب تامین بودجه برنامه های اجتماعی با یکدیگر اختلاف نظر دارند.

یکی از سناریوی احتمالی این است که دموکرات ها سنا را حفظ کرده و مجلس نمایندگان را از دست بدهند. این سناریو طبیعتا می تواند ریاست بایدن را تحت تاثیر قرار دهد و از تصویب هرگونه لایحه جدید، هزینه ای که مجلس می تواند با اکثریت ساده پرداختش را مسدود کند، جلوگیری نماید.

فعلا جمهوری خواهان برای مجلس نمایندگان که قرار است کنترلش را عهده دار شوند برنامه های بسیاری دارند و آنگونه که گفته اند می خواهند در صورت پیروزی، در باب مقوله هایی چون اعضای کابینه بایدن تا بودجه کووید 19 تحقیق کنند. برخی دیگر از آنها خواهان بررسی فعالیت های هانتر بایدن در خارج از کشور و تحقیقات اف بی آی از رئیس جمهوری سابق، یعنی دونالد ترامپ اند.

خواب آشفته فیل ها برای بایدن

مجلس نمایندگان قادر است روند استیضاح بایدن را کلید بزند، بالاخص آن که برخی از جمهوری خواهان گفته اند که خواهان استیضاح بایدن هستند؛ چرا که او به اتهام هایی چون خیانت،رشوه و سایر جنایت ها متهم است. طبیعتا تلاش برای استیضاح بایدن به محاکمه در سنا ختم می شود؛ جایی که محتملا اکثریت دموکرات ها آن را در اختیار دارند.جمهوری خواهان همچنین متعهد شده اند که با هدف کاهش هزینه ها در باب اولویت های بایدن مانند کمک های نظامی چند میلیارد دلاری به اوکراین یا طرح های زیست محیطی، نیروهای جدید خود را در مجلس نمایندگان تعریف کنند.

آنها احتمالا از تهدید جزئی آژانس های دولتی استفاده کرده یا اگر سنا به رهبری دموکرات ها از طرح هایشان صرف نظر کند، از افزایش سقف بدهی خودداری خواهند کرد. اولین گلوله های پرتابی می تواند در اولین روزهای فعالیت کنگره در 3 ژانویه پرتاب شود آن هم بر سر تامین بودهج دولت برای باقی سال مالی. در اواخر سال 2023 انتظار می رود وزارت خزانه داری ایالات متحده از سقف استقراض 31.4 تریلیون دلاری اش عبور کند، پس نبرد مالی داغ تر خواهد شد.

اگر افزایش سقف بدهی در زمانی مشخص توسط کنگره تصویب نشود، واشنگتن دچار نکول تاریخی خواهد شد؛ رخدادی که می تواند بازارهای مالی و اقتصاد جهانی را به لرزه در آورد. حفظ کنترل بر سنا توسط دموکرات ها، این قدرت را بدان ها می دهد که به انتصاب قضات ادامه دهند و بدین طریق توانایی جمهوری خواهان در مجلس نمایندگان برای عقب انداختن دستور کار بایدن و پیگیری دستور کار خود را محدود کنند. رهبر اکثریت سنا، از حزبی که اکثریت 100 کرسی سنا را در اختیار دارد، انتخاب می شود و تصمیم می گیرد که مجلس به چیز موضوعی رای دهد یا آن موضوع را از دستور کار خارج کند.

حق وتو؛ آخرین اهرم بایدن

سناریوی دیگری که می توان بر روی آن مانور داد، آن است که دموکرات ها مجلس نمایندگان و سنا را توامان از دست بدهند. این بدترین سناریو برای بایدن و حزبش است چرا که موجب می شود تا دستور العمل های تعریف شده برای دو سال منجمد شوند. در چرا بازارهای مالی مهم هستند؟ چنین شرایطی جمهوری خواهان بر قوانینی که در دو سال اول ریاست بایدن تصویب شده و استیضاح بایدن مانور خواهند داد.

جمهوری خواهان محتملا برای کاهش عمیق هزینه های داخلی و کاهش برخی مالیات ها از لایحه مالیاتی 2017 که قرار است در پایان سال 2025 منقضی شود، فشار می آوردند. برخی اصلاح برنامه عظیم تامین اجتماعی برای بازنشستگان و بیمه درمانی برای سالمندان و معلولان را پیشنهاد کرده اند. با تعدیل این تلاش ها، بایدن از قدرت وتوی ریاست جمهوری برای جلوگیری از تصویب قانون و تلاش برای عقب انداختن دستور کار خود برخوردار خواهد بود.

لوایحی که کنگره تصویب می کند برای امضا در چارچوب قانون در اختیار رئیس جمهوری قرار می گیرد آن هم در شرایطی که بایدن متعهد شده که در این باب از حق وتو استفاده کند از جمله در باب لایحه سقط جنین. لغو وتوی بایدن نیازمند آرای اکثریت دو سوم مجلس نمایندگان و سنا است و بعید است جمهوری خواهان بتوانند اکثریت لازم را برای تحقق این خواسته داشته باشند.

رویترز نوشته، انتظار نمی رود جمهوری خواهان 8 نوامبر بتوانند به اندازه کافی کرسی های سنا را در اختیار بگیرند تا اینگونه بر 60 رای غلبه کرده و تصویب لوایح مرتبط با سقط جنین یا مهاجرت را سخت تر نمایند. با این حال جمهوری خواهان می توانند از یک رویه آشتی جویانه ویژه برای اقدام های مرتبط به مالیات و بودجه استفاده کنند آن هم برای پیشبرد برنامه های خود در کنگره عمیقا تقسیم شده. در چنین شرایطی این که آیا روند استیضاح بایدن در مجلس نمایندگان به محاکمه در سنا می انجامد یا نه، بر دوش رهبر اکثریت سنا که احتمالا مک کانل از کنتاکی خواهد بود، قرار دارد.

ویژگی‌های سرمایه گذار موفق و ثروت‌ساز از زبان دکتر سید محمد هادی طلوعی

صحبت درباره‌ی ویژگی‌های یک سرمایه‌ گذار موفق آسان نیست چرا که هر یک از افراد موفق و مشهور دنیا شیوه‌ی مخصوص به خودشان را داشته‌اند و از راه‌های مختلفی به موفقیت دست پیدا کرده‌اند اما همه افراد موفق در زمینه‌های مختلف یک سری اصول کلی چرا بازارهای مالی مهم هستند؟ را رعایت کرده‌ و از انجام برخی کارها نیز خودداری کرده‌اند که در این مقاله سیدمحمدهادی طلوعی به هشت مورد آن به صورت خلاصه اشاره می کند:

۱.تشنه یادگیری و دانش

اولین و مهم‌ترین ویژگی یک سرمایه‌ گذار موفق داشتن دانش و اطلاعات کافی در زمینه مسائل اقتصادی و بازارهای مالی است. او همواره با مطالعه مقالات، کتاب‌ها و محتواهای به‌روز، در پی افزایش دانش خود است. بارها اشاره شده است که اگر به دنبال تجربه یک سرمایه‌گذاری موفق هستید، باید به اصول و مفاهیم اصلی آن بازار اشراف خوبی داشته باشید. هر چه اطلاعات و دانش سرمایه‌گذاری شما بیشتر شود، ریسک عدم موفقیت شما نیز کمتر خواهد شد.

۲.تحقیق و مشاوره

سرمایه‌ گذار موفق پس از یادگیری اصول و قواعد سرمایه‌گذاری، درباره‌ی روش‌های مختلف سرمایه‌گذاری، ابزارها و انتخاب‌های موجود تحقیق می‌کند و از متخصصان این حوزه‌ها مشورت می‌گیرد. روش‌ها و ابزارهای سرمایه‌گذاری بسیار متنوعی وجود دارد که هر کدام ویژگی‌های مثبت و منفی مختص به خود را دارند. یک سرمایه‌ گذار موفق تمامی این روش‌های سرمایه گذاری را به دقت بررسی می‌کند تا بهترین و مناسب‌ترین آنها را انتخاب کند.

۳.عقل سالم در بدن سالم

برخورداری از سلامت جسمی از مولفه‌های بسیار مهم در رسیدن به یک سرمایه‌ گذاری موفق است. نقش داشتن خواب باکیفیت، رژیم غذایی مناسب و تفریح سالم را نمی‌توان نادیده گرفت. کم‌خوابی یا خواب زیاد از عوامل مخربی هستند که بر دو وجه سلامت روح و جسم تاثیر منفی دارند.

دوری از افکار منفی و افرادی که دائما در حال غر زدن و شکایت از زمین و زمان هستند به تصمیم‌گیری بهتر کمک می‌کند. در صورتی که به آینده امیدوار نباشید، هرگز نمی‌توانید از فرصت‌های سرمایه‌گذاری بهترین استفاده را کرد.

۵.ذهن خلاق و مبتکر

داشتن ذهن خلاق و ایده‌های جدید و نو یکی از فاکتورهای مهم، برای رسیدن به موفقیت در سرمایه‌گذاری است. افرادی که ذهن خلاق دارند برای مسائل و مشکلات، راه‌حل‌های متفاوتی ارائه می‌کنند و در زمان ایجاد بحران با داشتن ایده‌های جدید مسائل را به خوبی مدیریت می‌کنند.

برای آن که بتوانید یک سرمایه‌ گذار موفق داشته باشید لازم است که خود را به انجام تعهداتتان ملزم کنید و انجام هیچ کاری را به تعویق نیندازید. تعلل و تنبلی در انجام امور، تنها باعث دور شدن از اهداف می‌شوند؛ بنابراین سعی کنید برنامه‌ریزی خود را با دقت اجرا کنید.

۷.استفاده از تجربه افراد موفق

مطالعه زندگی‌نامه افراد موفق و شیوه سرمایه‌ گذاری آنها می‌تواند بسیار الهام‌بخش باشد. اگر چه راه‌های رسیدن به موفقیت برای هر کسی متفاوت است اما مطالعه تجربیات بزرگان در مواجهه با چالش‌های سرمایه‌گذاری می‌تواند بسیار راهگشا باشد. بسیاری از سرمایه گذاران داستان زندگی خود را به نگارش درآورده‌اند و شما می‌توانید زندگینامه این افراد را مطالعه کنید.

۸.آگاهی از شرایط اجتماعی و سیاسی جامعه

شرایط اجتماعی و سیاسی جامعه نقش مهمی در روند سرمایه‌گذاری و نیز افزایش یا کاهش ریسک‌های سرمایه‌گذاری دارد. بنابراین، آگاهی از شرایط اجتماعی و سیاسی جامعه، می‌تواند در تصمیم‌گیری‌های مهم بسیار کمک‌کننده باشد. بازارهایی مثل ارز، طلا، بورس و مسکن تا حد بسیار زیادی به شرایط کلی کشور وابسته هستند.

چرا بورس مهم است؟

حتی در محیط پرتحول اروپا، کارکردهای بورس در حال بازخوانی است، چه برسد به . ؟! نوشتار زیر متن کامل سخنرانی کلارا فورس (Clara Furse)، مدیر عامل بورس لندن است که در کنوانسیون ۲۰۰۷ فدراسیون بورس‌های اروپایی ایراد شده و از سوی کارشناسان امور بین‌الملل بورس اوراق‌بهادار تهران به فارسی برگردان شده است. خواندن آن با توجه به وضعیت بورس ما، بد نیست!
خانم‌ها، آقایان صبح بخیر!
از اینکه برای سخنرانی در این مکان از من دعوت به‌عمل آوردید، سپاسگزارم. مایه خوش‌وقتی است که در میان اعضای بسیاری از بورس‌های عمده اروپایی حاضر هستم. همانند گذشته، FESE (فدراسیون بورس‌های اروپایی) این بار نیز فهرستی از سخنرانان خوش آوازه بازارهای سرمایه اروپا فراهم آورده است، تا به موضوع مهمی در ارتباط با آینده صنعت ما بپردازد.
● چرا بورس؟
امروز مایلم درباره نقش بازارهای سهام در ایجاد یک اقتصاد پویا در قاره اروپا صحبت کنم. شاید طرح این سوال که « وظیفه بورس چیست؟» در یکی از بزرگترین گردهمایی‌های بازارهای بورس جهان، کمی عجیب باشد؛ اما این سوالی است که به طور گسترده در فضای در حال تغییر بازارهای مالی مطرح می‌شود، به خصوص در اروپا که به عنوان یک بازار واحد، موجب دگرگونی اساسی در نظم موجود شده است و به جرات می‌توان گفت باعث ورود بازیگران جدید دردسر ساز شده است. اکنون زمان مهمی است که در کنار یکدیگر به ارائه آنچه به بازار و به دنیای گسترده تر عرضه کرده‌ایم، پرداخته و دلایل اهمیت کسب موفقیت صنعت بورس را بررسی کنیم.
در یک اقتصاد پیشرفته، بورس محور نظام مالی به‌حساب می‌آید. شرکت‌های عمده پذیرش شده در اروپا برای تامین سرمایه به بازار گسترده و نقدی سهام متکی هستند. در میان آنها، اعضای FESE امکان دسترسی به حدود ۱۰ هزار شرکت اروپایی با ارزشی بیش از ۵/۱۲‌تریلیون یورو، یعنی بیش از ۶/۱۱‌تریلیون یورو، کل تولید ناخالص داخلی اروپا، برای تامین سرمایه مورد نیاز رشد فراهم می‌آورند.
● رابطه توسعه بورس و رشد اقتصادی
مطالعه‌ای که سال گذشته توسط Oxford Analytical انجام دادیم، نشان می‌دهد ارتباط مستقیمی میان توسعه بازار سهام و رشد اقتصادی وجود دارد. بنابراین اگر بخواهیم ثروت و رونق گسترده‌ای را ایجاد کنیم، ضرورت دارد به تامین سلامت بازار سهام اروپا توجه داشته باشیم. همان‌طور که همه می‌دانیم، اروپا رقابت جهانی روزافزونی را با کشورهای دارای رشد بالا نظیر هندوستان، چین، برزیل و روسیه پیش رو دارد. از اینرو، باید هر آنچه در توان داریم برای بهره‌وری از توان اقتصادی اروپا به کار گیریم.
به همین دلیل است که اتحادیه اروپا سرمایه سیاسی فراوانی را برای ایجاد یک بازار کارآمدتر صرف کرده‌است.
بازار منسجم مالی مزایای واقعی اقتصادی دارد و دستیابی به آن باید به عنوان هدف اصلی در میان سیاستگذاران اتحادیه اروپا مطرح باشد. همگی می‌دانیم که بازارهای سرمایه اروپا مدت‌ها به عنوان منابع نقدینگی ملی تلقی شده‌اند. در این بازارها قوانین و مقررات و زیر ساخت‌های ناکارآمد مربوط به دوره پس از انجام معاملات، اغلب در جهت افزایش موانع داخلی مورد استفاده قرار گرفته‌اند. این مساله باعث بروز عدم مزیت عمده برای اروپا در اقتصاد جهانی می‌شود. هم چنین این بدان معنی است که ما فقط برای تامین نیازهای خود تلاش می‌کنیم و کمترین توجهی به تامین منابع دوران بازنشستگی، که در اروپا روز به روز تعداد بیشتری را به خود اختصاص می‌دهد، نداریم.
● اثر ۱/۱درصدی ادغام روی رشد اقتصادی
بورس‌های اروپایی حمایت فراوانی از «برنامه اجرایی خدمات مالی» که هدف آن استفاده از توانایی‌های این قاره برای تامین سرمایه، توزیع ریسک و اختصاص اعتبار به مولدترین صنایع است، به عمل آورده‌اند. ممکن است بسیاری از ما که در چرا بازارهای مالی مهم هستند؟ این محل حاضر هستیم، گاهی اوقات به نتایج تحقیق London Economics که پنج سال پیش انجام شده است، اشاره‌ای داشته باشیم. در این بررسی، پیش‌بینی شده است در صورتی که بازارهای سهام و اوراق قرضه اروپا به طور کامل ادغام شوند، تولید ناخالص داخلی سالانه این قاره ۱/۱درصد افزایش خواهد یافت. این هدفی است که رسیدن به آن تلاش فراوانی را می‌طلبد و از همین رو، به‌رغم برخی مشکلات عمده، سعی کرده‌ایم به حمایت از رهنمودهایی بپردازیم که به FSAP (برنامه اجرایی خدمات مالی Financial Services Action Plan)، یعنی امیدنامه، شفافیت، سوء استفاده از بازار و مهم‌تر از همه MiFID، که قلب تپنده برنامه اجرایی مورد اشاره به‌حساب می‌آید، منجر شده است. اگر MiFID موفق نشود، آنگاه باید رویای بزرگ دستیابی به بازاری متحد در زمینه خدمات مالی را به فراموشی بسپاریم. البته در جای دیگر به بررسی MiFID خواهم پرداخت، نه به دلیل اهمیت آن در موفقیت کلی برنامه اجرایی؛ بلکه به این علت که نگرانی‌هایی در خصوص پیامدهای نامطلوب آن پدید آمده است. نخست مایلم به نقشی که صنعت بورس برای دستیابی به اهداف اقتصادی در اروپا ایفا کرده است، بپردازم.
● حباب دریای جنوب
بازارهای سهام در گذشته، نظیر آنچه امروز شاهد آن هستیم، نمونه‌های برتر کارآمدی به حساب نمی‌آمدند. دانیل دوفو(Daniel Defoe) در قرن هجدهم میلادی، معامله سهام را «یک حقه» نامید که «اساس آن تقلب و سر منشا آن فریب» است. اما هنگامی که در می‌یابیم او این مطلب را در آستانه دوره موسوم به حباب دریای جنوب(South Sea Bubble) اظهار داشته است، می‌توان برایش قدرت پیش‌گویی بالایی متصور بود. با این حال، از آن زمان مدت زیادی می‌گذرد و ما از رسوایی‌ها و ترکیدن حباب‌های متعدد در بازار، درس‌های فراوانی آموخته‌ایم و از آن برای ایجاد پیکره قانون، تنظیم فعالیت‌های بازار و قوانین آن، که در حمایت از سرمایه‌گذار و ارائه مکانیزم موثر در تامین سرمایه، که دارای موفقیت‌های قابل توجهی بوده‌اند، بهره برده‌ایم. اروپا راه را برای ارائه چارچوب جدیدی از بازار هموار کرده و از همین رو به درستی به خود می‌بالد. بازارهای قانونمند سهام، نقطه آغاز برخورداری از سطح کیفی مورد نظر در اتحادیه اروپا است که در حال حاضر برای حمایت بسیاری از سرمایه‌گذاران به آن نیازمندیم.
● بورس روش عادلانه
علت اهمیت بورس آن است که هیچ مکانیزم بهتری را نمی توان یافت که سبب ارتباط میان سرمایه‌گذاران و افراد نیازمند به سرمایه به روشی عادلانه، شفاف و قانونمند شود. بورس به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهد تا سبد سهام خود را تنوع بخشند و با هزینه کم و امنیت بالا سرمایه خود را در رشته‌های مختلف به کار‌اندازند. بورس از طریق تجمیع دیدگاه‌های متفاوت سهامداران و ارائه آنها به صورت عمومی، تاکنون به عنوان بهترین راه برای کشف ارزش دارایی‌ها شناخته شده است.هر چه از موقعیت آزادتری برای انجام کار برخوردار باشیم، با قیمت‌ها و سفارشات رقابتی بیشتری روبه‌رو خواهیم شد و فرآیند کشف قیمت، کارایی بیشتری خواهد داشت. این مساله باعث دسترسی به قیمت بهتر، تاثیر کمتر نوسانات بازار بر سهامداران و کاهش هزینه سرمایه‌گذاری برای شرکت‌ها، که نیروی محرکه رشد اقتصادی هستند، می‌شود.
● دورنمای بورس‌ها
از این رو، رشد حجم مبادلات برای همه ما از اهمیت خاصی برخوردار است. طرح این مطلب، توضیح واضحات نیست:
ـ هرچه رشد مبادلات بیشتر باشد، کیفیت و کارآمدی بازار ارتقا می‌یابد. اجازه دهید این موضوع را در دورنمایی براساس تجارب خودمان مطرح کنم. از زمانی که بازار بورس لندن در سال ۲۰۰۰ به یک شرکت سهامی تبدیل شد، تا کنون میانگین اختلاف قیمت خرید و فروش سهام شرکت‌های شاخص سهام برتر FTSE ۱۰۰ با کاهش غیرمنتظره ۸۹‌‌درصدی روبه‌رو شد، حال آنکه مجموع معاملات سهام به میزان ۳۹درصد CAGR(نرخ رشد مرکب سالانه)رشد کرد. ممکن است این آمار بسیاری از شما را چندان هم دچار شگفتی نکرده باشد؛ چرا که وضعیت اکثر بورس‌های اروپایی پس از دوره تبدیل آنها به شرکت‌های سهامی به همین صورت بوده است.
شکی نیست که هزینه مبادلات همزمان با تجاری شدن بورس‌ها و استفاده از فن‌آوری برای سرمایه‌گذاری در آینده افت می‌کند. به علاوه، کاهش هزینه، سبب رشد بیشتر ناشی از روش‌های جدید مبادلات، افزایش سرعت کار و نقدینگی و کاهش عمده اختلاف چرا بازارهای مالی مهم هستند؟ قیمت در بازار می‌شود. بنابراین، کارآمدی فن‌آوری مورد استفاده عاملی اساسی در تعیین موفقیت به‌حساب می‌آید و سبب ارتقای امنیت اجرایی و کیفیت بازار می‌شود که خود عاملی در کاهش هزینه سرمایه‌گذاری برای تمامی شرکت‌هایی است که برای تامین سرمایه به ما روی می‌آورند. انجام یک معامله به ایجاد معاملات جدید می‌انجامد و چرخه مطلوبی از مبادلات در بازار پدید می‌آید. اکنون به MIFID می‌پردازیم.
کمیسر مک کریوی (Commissioner McCreevy) سال گذشته طی یک سخنرانی در دوبلین گفت: «MiFID دورنمای مبادلات اوراق‌بهادار را تغییر می‌دهد و رقابت بیشتر و بهره‌وری مورد نیاز سراسر بازارهای مالی اروپا را فراهم می‌آورد.»
امیدواریم ادعای او درست باشد. بی‌تردید، رقابت عاملی حیاتی در بازار ما و در حقیقت علت اصلی موفقیت ما در بازار بورس لندن است. هنگامی که محدودیت‌های ساختار غیر شرکتی برطرف شد، قادر شدیم به تدوین راهبرد برای رقابت بر سر نقدینگی، در بازاری که به طور فزاینده جهانی می‌شود، بپردازیم.
اما باید درباره انتظارات خود دقت زیادی به خرج دهیم؛ چرا که قانون پیامدهای ناخواسته تاریخی طولانی و نامطلوب دارد. خطر پیش رو تنها به عدم موفقیت تازه واردان بازار MiFID برای ادامه پیشرفت و دستیابی به بازار کارآمدتر منحصر نیست؛ بلکه ممکن است چرخه مطلوبی که پیش‌تر درباره آن توضیح دادم نیز آسیب ببیند.
● ۷خواهران بانکی
به عنوان مثال، Project Turquoise (سامانه معامله سهام که توسط هفت بانک عمده سرمایه‌گذاری، ازجمله مورگان استنلی، کردیت سوئیس و مریل لینچ ارائه شده است) سعی دارد تا از لحاظ کیفی با تمام بورس‌های موجود تفاوت داشته باشد. در این بورس تمرکز اصلی مربوط به هزینه مبادلات است و ادعا شده که بورس قادر است به میزان قابل ملاحظه‌ای هزینه سرمایه‌گذاران را کاهش دهد. ضمن اینکه به ساختار مالکیت غیرشرکتی خود می‌بالد و حتی آن را برتر از دیگر ساختارها می‌داند. بد نیست به بررسی این ادعاها بپردازیم.
● تعدیل هزینه‌ها
در مورد هزینه مبادلات می‌توانیم به عنوان نمونه از آمار ارائه شده در بورس لندن استفاده کنیم. میانگین هزینه خرید سهام در بریتانیا در ازای هر ۱۰۰۰ پوند معامله، حدودا ۵۰/۶پوند است. از این میزان ۴ پنس یا کمی بیش از نیم‌‌درصد از کل هزینه معامله مربوط به بورس است. هزینه‌های پایاپای و تسویه ۲ پنس، حق العمل‌ها به طور میانگین ۸۵ پنس، هزینه تاثیر بازارMarket Impact) ۶۰) پنس و هزینه تمبر (که ناموجه و مختص به بریتانیا است) ۵ پوند است. حتی برای افراد زیرکی که از طریق معامله (CFD = Contract for Differences) قراردادهای تسویه نقدی مابه التفاوت‌ها در معاملات آتی سعی در فرار از پرداخت هزینه تمبر می‌کنند، هزینه قابل پرداخت چیزی کمتر از ۳‌‌درصد کل هزینه معامله خواهد بود.
در نتیجه، حتی اگر خدمات خود را به صورت رایگان ارائه دهیم، قادریم در ازای هر ۱۰۰۰ پوند معامله تنها سبب ۴ پنس صرفه‌جویی شویم. این هزینه‌اندک نشان‌دهنده ارزش اقتصادی عظیمی است که به عنوان یک بازار بورس بین‌المللی، قانونمند و روز به روز کارآمدتر، ارائه می‌دهیم. اما آیا واقعا مساله اصلی این است؟ باید درباره آن کمی تامل کرد.
● تجمیع منافع متضاد
به یاد آوریم که تنها ۷ سال پیش با هدف تمرکز راهبردی بر جنبه‌های دیدگاه تجاری و کارآمدی به یک شرکت سهامی تبدیل شدیم. فعالیت به صورت غیرشرکتی در محیط رقابتی موفقیت چندانی برای بازار بورس لندن به همراه نداشت و این مساله در دهه ۱۹۹۰ به خوبی برای همه به اثبات رسید.
با این حال، تاریخ ما به ما یادآور می‌شود که بورس نقش مهمی در جمع آوری منافع متضاد طرف‌های در کنار یکدیگر به شیوه‌ای سازنده و کارآمد بر عهده دارد تا شرکت‌ها، واسطه‌ها و سرمایه‌گذاران، امکان انجام معامله را بیابند. همین تجارب به ما نشان داده است که اگر صرفا یکی از طرف‌ها به هدایت جریان انجام معاملات بپردازد، حل و فصل اختلافات به کار بسیار دشواری تبدیل می‌شود. این وضعیت در لندن، پاریس و البته نیویورک موثر نبوده است. بورس نیویورک آخرین بازاری بود که مالکیتش را در ازای پذیرش در بورس با کارگزاران خود معاوضه کرد.
نگرانی بر سر تضاد بالقوه منافع و نیز افزایش هزینه‌ها هم‌اکنون آشکار شده است. کریس‌هان (Chris Hohn) که مدیر صندوق سرمایه‌گذاری کودکان (Children Investment Fund) و یکی از سرمایه‌گذاران فعال و عمده به‌حساب می‌آید، ماه گذشته به نادیده گرفتن مقررات بر ضد منافع سرمایه‌گذاران در بانک‌های سرمایه‌گذاری اشاره کرد. او گفت «آنها از جریان ‌‍)سفارشات) آگاهی دارند و همین پدیده علیه منافع سرمایه‌گذاران عمل می‌کند.» وی همچنین تصریح کرد: هر بورس جایگزین سبب کاهش نقدینگی بازار می‌شود که به نوبه خود تفاوت قیمت خرید و فروش و هزینه معاملات را افزایش می‌دهد.
● منابع تیره
بنابراین، آزمون پیش روی برنامه‌های چرا بازارهای مالی مهم هستند؟ چرا بازارهای مالی مهم هستند؟ جدید آن است که آیا این برنامه‌ها با ادامه و حتی تسریع کاهش چشمگیر تاثیر نوسانات بازار و هزینه معاملات به نفع سرمایه‌گذاران، در نتیجه تجاری شدن بورس‌ها، به بهبود کارآمدی بازار منجر می‌شوند یا خیر؟ در چنین صورتی، بازار رشد یافته و ما همگی به همراه بورس‌های رقیب از موقعیت بهتری برخوردار خواهیم شد.
در غیر این صورت، رقابت جدید سبب گسترش فزاینده منابع نامشخص نقدینگی چرا بازارهای مالی مهم هستند؟ می‌شود که از سوی بازیگران عمده بازار کنترل و اصطلاحا «منابع تیره» نامیده می‌شوند و چند بخشی شدن شدید بازار هم پدید می‌آید. بسته به میزان بروز چنین وضعیتی، منافع سرمایه‌گذاران در رقابت‌های فزاینده ناشی از چند بخشی شدن بازار از بین می‌رود. افزایش اختلاف قیمت خرید و فروش بازار و افزایش تاثیر نوسانات بازار، نقصان شفافیت و افزایش هزینه اطلاعات بازار به زیان تمام سرمایه‌گذاران خواهد بود و در مجموع به چشم‌اندازی که قرار است MiFID بدان دست یابد، آسیب می‌رساند.
و مشکل دقیقا از همین جا آغاز می‌شود. فعالان بازار، آنچه را که قرار بوده است به ارائه خدمات بپردازد، محدود‌کننده می‌یابند؛ مگر آنکه کارآمدی بازار از سوی تازه واردان، به عنوان مهم‌ترین هدف ترغیب شود.
از این رو، هنگام ارزیابی موفقیت MiFID، صاحبنظران و سیاستمداران باید توجه داشته باشند که بیشتر لزوما بهتر نیست. سنجش کمی موفقیت‌ها باید فراتر از ‌اندازه‌گیری هزینه‌های آشکار (نظیر هزینه‌های بورس) باشد. آیا اختلاف قیمت خرید و فروش کاهش یافته و آیا هزینه انجام معاملات کمتر شده است؟ تنها در چنین شرایطی قادر خواهیم بود درباره تاثیر مثبت آن بر سرمایه‌گذاران و شرکت‌ها، که تامین‌کننده منابع مورد نیاز برای رشد اقتصادی به‌حساب می‌آیند، قضاوت کنیم.
بنابراین به طور خلاصه می‌توان گفت که بازارهای سهام در اروپا به ارائه مجموعه‌ای از بازارهای کارآمد، شفاف و تحت نظارت بورس می‌پردازند و از این توانمندی نیز به خود می‌بالند. به اعتقاد من، به‌رغم تغییرات ایجاد شده در بازارهای مالی یا شاید هم به علت این تغییرات، کیفیت بی‌نظیر ما به معنی آن است که به شایستگی قادر به تامین سرمایه مورد نیاز رشد اقتصادی و گسترش ثروت در اروپایی که سزاوار آن است، هستیم.